特稿:雪松控股大冒險 逆市激進加杠桿現金流陷入險境

發布時間: 2018-12-27 來源: 新浪財經-自媒體綜合 欄目: 股市新聞 點擊:

雪貝|特稿:雪松控股大冒險?來源:雪貝財經在我們的祖國有少數幾家這樣的民企,他們隱秘而激進,神秘而大膽,你很難感知到他們...

雪貝 | 特稿:雪松控股大冒險

來源:雪貝財經

在我們的祖國有少數幾家這樣的民企,他們隱秘而激進,神秘而大膽,你很難感知到他們具體業務的存在,卻在世界500強上能尋獲它的名字。那些數額驚人的業績往往難覓蹤跡,神奇得就像變幻魔術。

當然,貝姐今天要說的這家企業不是華信。在廣州金融中心62層、深圳平安國際金融中心76層的云霄之上,倒有這樣一家企業,叫雪松控股。即使在這家企業總部所在地廣州,它也像一座突然冒出來的海市蜃樓,以廣州第一大民企自居,口號高調而浮夸。

這家集團的實控人是一位祖籍湖南的年輕人,名為張勁,自稱第一桶金來自股市,且在1997年金融危機爆發之前成功逃頂,繼而在26歲時踩準節奏進入房地產行業,近些年主營業務是以銅貿為主的大宗商品貿易。

2018年10月份,他被同樣年輕的胡潤測算擁有380億元財富,在中國百富榜上能排到62位;按照其官方宣傳,他幾乎全資持股的雪松控股在2015年總營收還只有593億元,在2016年卻突然逆勢激增至1570億元,2017年更是增長到2210億元,首次進入世界500強就排到了361位。

過去三年,雪松控股接連收購了兩家上市公司,分別是化工企業齊翔騰達(002408.SZ)和服裝生產商希努爾(002485.SZ)。最近更是以約300億元對價火中取栗,接盤中江信托,間接成為國盛金控(002670.SZ)第一大股東。在今年早些時候,它還一度嘗試入主猛獅科技(002408.SZ),但在6個月后宣告失敗。本月,它又出現在歐浦智網(002711.SZ),嘗試將這家深陷債務危機的上市公司納入囊中。

同期內,在北上廣深四地,雪松控股突然將辦公地全部搬遷到當地最高的大廈,用最豪華的場地銷售回報率極高的金融產品;他們的獵頭公司在滿世界以數倍的薪酬挖角各路金融人才;當然,張勁先生也突然走上臺前,一遍遍講述他關于財富的神奇故事。

掃興的是,貝姐不太相信傳奇。

事實是,在國家強力去杠桿的周期內,張勁先生卻同期逆勢選擇了一條激進加杠桿的模式。三年中,這家企業倚仗于規模龐大的大宗商品貿易作為金融工具,重復著融資收購-股權質押-并購重組-再加杠桿等資本運作的老故事。

但是,這種模式的穩健持續是建立在充裕的現金流能力以及股價上行的基礎上,而如今這兩者均已陷入險境,這也讓這家500強企業的近況如走鋼絲。巧合的是,從集團企業到多家重要子公司,張勁先生在最近均突然卸任了董事長職務,并更換了企業法人代表。

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